2017年三元電池原材料價(jià)格走勢簡(jiǎn)析

　　供給方面：影響三元材料成本價(jià)格的兩大因素 碳酸鋰和鈷

　　1、先說(shuō)碳酸鋰價(jià)格

　　2017年初碳酸鋰價(jià)格與2016年初的價(jià)格飛漲不同，表現的較為穩定，目前，國內電池級碳酸鋰主流價(jià)在13-13.5萬(wàn)元/噸，近幾個(gè)月表現較為平穩，有下降跡象。但受日前鋰礦價(jià)格有所上調影響，使得碳酸鋰的一些廠(chǎng)家“蠢蠢欲動(dòng)”，國內碳酸鋰報價(jià)雖有上調跡象，但實(shí)際成交基本穩定。

　　而未來(lái)隨著(zhù)碳酸鋰產(chǎn)能得到有效釋放，未來(lái)碳酸鋰價(jià)格或將下調約5%-10%，三元正極材料成本壓力有望得到緩解。

　　2、鈷的價(jià)格會(huì )不會(huì )漲?

　　鈷相關(guān)材料是今年一季度表現最為瘋狂的產(chǎn)品，這里重點(diǎn)分析一下。

　　a、鈷礦資源真的供應不足么?

　　全球鈷礦分布集中，剛果鈷礦資源儲量最大。全球鈷礦資源分布集中，近一半資源都分布在剛果。據USGS統計，2015年全球鈷資源儲量總計716萬(wàn)噸，剛果儲量340萬(wàn)噸，澳大利亞110萬(wàn)噸，古巴50萬(wàn)噸。中國儲量?jì)H有8萬(wàn)噸，僅占比全球鈷礦資源的1%左右。這只是鈷儲量。那么開(kāi)采量呢?

　　據安泰科統計，2016年全球礦山鈷產(chǎn)量為10.53萬(wàn)噸，同比下滑7.6%。其中剛果礦產(chǎn)占比近65%，其次為俄羅斯、加拿大、澳大利亞等地區。

　　這里表現出，2016年全球鈷礦產(chǎn)量開(kāi)始下滑。其中，作為中國鈷礦重點(diǎn)進(jìn)口國的剛果(金)減產(chǎn)量接近 8000 噸，其他剛果(金)以外地區礦山合計減產(chǎn)約 2000噸。剛果(金)減產(chǎn)則主要是其內部政治動(dòng)蕩帶來(lái)的影響。若剛果政治局勢得到緩解，2017年鈷供應將恢復至2015年水平。

　　b、鈷價(jià)將進(jìn)入降溫狀態(tài)

　　2017年一季度，受供應端收縮的影響，鈷市場(chǎng)異?；鸨瑧B(tài)勢，從2016年年中以來(lái)，鈷金屬價(jià)格上漲幅度接近翻倍至40萬(wàn)元/噸。此外，金屬鈷價(jià)格上漲帶動(dòng)前驅體硫酸鈷價(jià)格相應上漲，硫酸鈷價(jià)格從2016年10月份的4萬(wàn)元/噸上漲到2017年3月的10萬(wàn)元/噸。

　　進(jìn)入2017年4月，鈷價(jià)格漸入降溫狀態(tài)，漲幅收窄，起點(diǎn)研究(SPIR)調研發(fā)現，鈷市場(chǎng)觀(guān)望氣氛較濃，國內電解鈷價(jià)格在38萬(wàn)元/噸左右已維持數周。而四氧化三鈷市場(chǎng)價(jià)格平穩維持在38-40萬(wàn)元/噸之間;鈷鹽高位價(jià)格支撐艱難，硫酸鈷市場(chǎng)報價(jià)維持在10萬(wàn)元/噸左右。這一方面，是對此前價(jià)格瘋漲的回調，另外，也受終端市場(chǎng)壓力檢驗，高價(jià)位或不能持續，再隨著(zhù)各地鈷礦開(kāi)始增產(chǎn)，未來(lái)鈷價(jià)將進(jìn)入回調期，回調幅度將受終端市場(chǎng)影響。

　　3、鈷的價(jià)格波動(dòng)對三元材料企業(yè)影響有多大

　　全球鈷消費主要分為電池及工業(yè)需求。在2016年全球鈷下游需求中，電池及工業(yè)需求占比分別為52%和48%。電池領(lǐng)域主要為3C電池、動(dòng)力電池和儲能電池，其中3C電池需求占比在8成以上，動(dòng)力電池占比約為一成。

　　電池領(lǐng)域鈷需求主要在鈷酸鋰和三元正極材料。中國鈷消費約八成用于電池材料，其中主要為鈷酸鋰電池，三元材料用鈷占比不足15%。從當前的市場(chǎng)結構來(lái)看，鈷的波動(dòng)影響最大的是3C數碼類(lèi)電池，對三元材料的影響有限。而未來(lái)隨著(zhù)新能源汽車(chē)市場(chǎng)活躍，三元電池對鈷的需求量將快速增長(cháng)。

　　三元材料企業(yè)現有產(chǎn)能有多少?

　　從2016年開(kāi)始，國內主流正極材料企業(yè)紛紛擴產(chǎn)產(chǎn)能，供需格局承壓。2015年國內正極材料領(lǐng)域投資超過(guò)120億，2016年也有超過(guò)200億的投資，同比增幅超過(guò)60%。起點(diǎn)研究(SPIR)跟蹤數據顯示，2016年全國共生產(chǎn)三元材料4.6萬(wàn)噸，新建三元正極材料產(chǎn)能約8.5萬(wàn)噸，由于三元正極材料產(chǎn)能建設周期為1.5年至2年，預計2018年企業(yè)產(chǎn)能得到釋放后，供給將略大于需求，三元正極材料企業(yè)將會(huì )形成穩定的市場(chǎng)格局。

2017年一季度全國正極材料新增投產(chǎn)項目

　　需求方面：影響三元材料終端價(jià)格的兩大因素：電池企業(yè)需求與定價(jià)要求

　　1、電池企業(yè)對三元材料的實(shí)際需求

　　起點(diǎn)研究(SPIR)調研數據顯示，2016年中國動(dòng)力電池需求量為28.6GWH，按照正極材料分磷酸鐵鋰占比最高為60%，三元占比第二為34%，錳酸鋰及其他比例為6%。由于動(dòng)力電池政策對能量密度的要求，且三元體系在客車(chē)領(lǐng)域的應用放開(kāi)，2017年三元鋰電池將迅速爆發(fā)。

　　2、電池企業(yè)對三元材料定價(jià)的要求

　　電池廠(chǎng)盈利擠壓，上游材料存在壓價(jià)壓力。2016年下半年，三元材料價(jià)格一直處于16萬(wàn)元/噸左右，隨著(zhù)2017年新能源汽車(chē)國補新退坡，整車(chē)廠(chǎng)向上游壓價(jià)壓縮電池廠(chǎng)盈利，對電池廠(chǎng)的要求降價(jià)20-30%。

　　電池會(huì )繼續向上游材料廠(chǎng)傳導降價(jià)壓力。正極材料成本占電池成本約30%左右，占比較大，承擔電池廠(chǎng)壓價(jià)壓力較大。三元材料企業(yè)受鈷材料價(jià)格及影響，2017年年初以來(lái)，三元材料價(jià)格上調，達到近20萬(wàn)元/噸。未來(lái)碳酸鋰及鈷價(jià)回穩，三元價(jià)格將會(huì )有所回調。

　　定調：受?chē)a補貼退坡影響，電池廠(chǎng)盈利下降，三元正極材料價(jià)格壓力較大，加上原材料價(jià)格有望下行以及三元材料未來(lái)的產(chǎn)能釋放，未來(lái)三元材料價(jià)格仍有下調空間，預計2017年降幅在10%左右。